Europa recupera la estela de Wall Street

Hace un par de semanas le hablé de que había llegado la hora si esperaba una oportunidad de compra en la renta variable europea. Tras varios meses de ajuste bajista, que habían llevado a los principales índices total return a cubrir los huecos desplegados con la victoria de Macron en la primera vuelta de las presidenciales francesas, tras una corrección muy canalizada que ha rebajado la euforia generada por el brutal rally alcista que desplegó el mercado tras la victoria de Donald Trump -y que permitió a los índices europeos a asediar unos altos de 2015 que son máximos históricos-, el mercado europeo estaba listo para volver por sus fueros.

Vulgarmente podríamos decir aquello de: es la tendencia, estúpido. Para hacerlo más poético diremos que normalmente las correcciones canalizadas son patrones de continuidad que conocemos como banderas. Si la tendencia de orden superior es alcista, el patrón se agotará con una formación de vuelta que devolverá a los precios a la senda marcada por ésta. El día 26 de este mes publico junto a Isaac de la Peña un libro en el que creo que hemos sabido plasmar porque estas cosas funcionan. Libro, por cierto, del que no vemos un duro dado que donamos todo nuestro beneficio a nuestros admirados amigos de Fundela. Espero que colaboren con esta buena causa, creo que lo merece, y no me refiero al análisis técnico.

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La semana pasada escribía que necesitábamos romper resistencias de modo general para cristalizar el escenario, clarificando que el DAX30 ya había tomado la decisión de abrirse paso de la mano de un patrón de tipo envolvente alcista aunque el IBEX35 pareciese mirar a Cuenca. Como parecía razonable, el DAX lo tenía más claro… ¿A dónde seguía apuntando Wall Street? Pues eso.

Luego todo ha venido rodado: gap alcista para empezar la semana, y después una potente vela blanca con cierre en zona máximo semanal, atacando primeras resistencias intermedias y plasmando una contundente ruptura de directrices bajistas. Como marcan los cánones, vamos.

Al frente de todos en Europa, de nuevo, el MIB italiano, con nuevo doble suelo en continuidad alcista. Sólo el IBEX35 carece de una formación de vuelta -podemos prescindir del Footsei100, dado que vive una particular tormenta monetaria en estos momentos-. Y ahora mastique esto: han sido muchas semanas de ajuste, así que no se sorprenda si no le esperan para que se suba cómodamente al tren. El año en renta variable huele a rentabilidades de doble dígito, de modo general, desde que empezó.

Lo sucedido esta semana sugiere que Europa ha reencontrado la senda de Wall Street, donde durante todo el ejercicio y gracias al dólar hemos visto avances notables en algunas de sus principales referencias. Y aquí viene lo mejor: son los índices que han venido dudando, Dow Jones Transportes y Russell2000, los que más están tirando últimamente y viniéndose arriba desde zonas de soporte clave en medio plazo. Fíjese en el Russell y observará una convicción como no se ha visto en meses, y sí, ese es un rasgo que sugiere ruptura compradora para un mayor agobio de los que llevan años anunciando el final de un mercado alcista que, probablemente, es el más odiado de la historia.

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Y este odio se refleja en los elementos de sentimiento inversor, que se manifiestan más relajados que en otros momentos del ejercicio; circunstancia que no plantea una corrección más o menos relevante a la vista con mucha probabilidad, sino las condiciones perfectas para seguir escalando. Por si fuera poco, la semana ha venido acompañada de un movimiento impresionante en el dólar/yen y en el petróleo, así como protagonizado por un potente descenso de los bonos a 10 años, que sigo pensando que debieran tener correlación inversa con la renta variable si ésta retoma la tendencia de modo general. Son muchos meses en lateral los que han transitado el Dow Jones Transportes y el Russell2000, muchos más que los índices europeos, así que no puede caber duda de que rompiendo máximos plantearían un notable potencial aún por desplegar. Y no, sinceramente no me preocupa que el Nasdaq no haya roto (aún) sus altos previos.

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