Yo no me tiraría (aún) por la ventana

Febrero ha consolidado una evidencia que hace meses que se constata de modo creciente: la renta variable europea puede estar tan barata como uno quiera, de acuerdo, pero no la quiere la gente ni de regalo. La renta variable de Estados Unidos puede estar cara, como nos decían también cuando estaba un 50% abajo, pero el dinero se la rifa.

Febrero termina con un nuevo guantazo en toda la cara para los que desafían al mercado. Un guantazo en forma de velones negros en Europa conocidos como pauta envolvente bajista. Y sí, tienden a tener significaciones vendedoras, especialmente en zona de resistencias importantes; cosa que muestran varios índices europeos en sus versiones total return; que es la que deberíamos usar al menos para intentar no hacer el ridículo técnico cuando analizamos el proceso de fondo.

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La situación no es nueva, lleva muchos años vigente. Y sí, cuando le propuse un suelo en febrero de 2016 lo hice basándome en que la fuerte corrección de la bolsa europea debía revertirse si el mercado norteamericano no perdía sus soportes, y no sólo por lo que venía pasando desde 2009 sino porque esta clase de fenómenos se han dado ya antes en la historia. Y como en las películas que al final nos gustan, siempre ganan los buenos.

Mantiene por tanto Europa en su poder el comodín de la llamada al amigo que está en casa, al menos, mientras Wall Street resista. Como volvió a resistir ayer mientras Europa se deshacía como un azucarillo y el IBEX35 marcaba el mínimo de los últimos meses. Tela lo nuestro, y eso que parece ser que somos los más “baratos”. Ahora bien, el alza norteamericana terminará, como lo hacen todas.

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El techo de canal alcista principal en el S&P500 total return, volviendo al primer gráfico, sigue siendo algo que entiendo razonable que podamos ver. Eso podría suponer un 15/20% de alza desde aquí para dicho índice, por lo que parece probable que los soportes europeos acaben funcionando de un modo u otro si Wall Street sigue respondiendo a lo que se espera de ella técnicamente. Y cuando digo técnicamente me refiero a lo poco que sé hacer yo: atender tanto al estado de la tendencia como a si `breath´.

Resiste cualquier línea/canal de tendencia y soporte de medio pelo por un lado, y por el otro la calidad del alza en términos de profundidad no ha levantado una sol alarma en los últimos meses,  y los elementos de sentimiento inversor que favorecían una corrección de corto plazo están ya muy lejos de zona extrema tras alcanzar el VIX los 50, y moverse radicalmente al alza la media en tendencia del ratio put/call, que sigue manteniendo un rebote de noventa grados pese a toda la recuperación desde el mínimo de febrero: ergo la gente sigue cubriéndose porque no se cree el movimiento, y eso es beneficioso por opinión contraria.

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Pero cuando lleguen las lágrimas, que lo harán, no buscaría yo refugio en Europa por “barata” que pueda estar en términos relativos. Ni en España por favor… Llegada la hora del dolor, no creo que sean los nuestros quienes se salven. Eso, no ha sucedido nunca.

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4 comentarios en “Yo no me tiraría (aún) por la ventana

  1. muy interesante como siempre, pienso el tejido empresarial americano nunca será comparable al europeo mientras europa siga siendo un conjunto de paises con diferencias culturales, de idioma y gestionadas de forma independiente (es decir, seguirá asi mucho tiempo y posiblemente siempre), es mucho mas dificil conseguir economía de escala para las empresas europeas por las barreras que encuentran para poder acceder al mercado unico a diferencia de las que encuentra una empresa estaunidense, y esto marca una diferencia importante, una vez una empresa americana consiguen una ventaja competitiva gracias a las economías de escala que consiguen en un mercado americano mucho mas uniforme que el europeo (idioma, leyes, cultural,etc.) es mucho mas facil abordar otros mercados para una empresa americana que para una europea lo inverso, la diferencia pienso aparecen en los indices,… por otro lado, espero aún la 5 … de la 5, aunque quede 4 para rato, gracias por mantener este blog y permitirnos seguir aprendiendo

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  2. Carlos, estuve viendo tu webinar de gkfx en el que explicabas como ves el mercado americano desde el lado del sentimiento inversor.Intentando seguirte he ido a stockschart a ver el ratio de AAII entre compradores y vendedores y me difiere el dato con el que muestras en el vídeo. No sé si puedes mirarlo y me dices en qué me estoy equivocando.
    http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$SPX&p=W&yr=7&mn=0&dy=0&id=p42918361838&a=371760546
    En cuanto al ratio put call, tambien lo configuré con su media de 10 sesiones, creo, tampoco coincide excatamente…..
    http://schrts.co/ben5qr
    Si tienes ratín, puedes comprobarlo?
    saludos
    Luis Enrique

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    1. Hola, lo cierto es que yo no uso datos de AAII, sino de Investors Inteligence. Y no son públicos. En cuanto al put/call no puedo decirte mucho, es algo que me programaron internamente en Ágora y realmente no sé como se configura Obviamente no es lo mismo.

      Un abrazo.

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