Sí, es posible que hayamos visto un suelo

Hemos estado muy cerca de un completo cambio de tendencia en medio plazo. En Europa podríamos convenir de hecho, que tal cosa que es una realidad. Se deriva claramente del gráfico del Stoxx600 total return que ocupa el centro del gráfico que puede verse a continuación…

No admite discusión, y un suelo sin mínimos adicionales resultará uno fallo histórico de los bajistas. No sucede así en Wall Street, donde elementos como líneas y canales de tendencia en medio plazo, últimos soportes, siguen en pie.

TRIBUNA INDICES.gif

El estado anímico del mercado se desplomó en las últimas semanas del ejercicio pasado a una insólita velocidad. El ratio Bull/Bear, otra forma de verlo el sentimiento, expresa también esa mentalidad vendedora. Como puede verse en el siguiente chart, si no estamos en un mercado bajista, y es algo a lo que no puedo responder hoy a diferencia de lo que hice en 2016 desde aquí, es posible que hayamos visto un suelo relevante o parte de la construcción del mismo.

tribuna sentimiento2.gif

Conviene recordar lo que exponía en mi tribuna de la semana pasada sobre la velocidad a la que el mercado se ha acongojado: debiéramos ver precios en zona de mínimos de nuevo, más o menos próximamente, porque el hundimiento del sentimiento a esta velocidad siempre ha ofrecido una mejor ventana de incorporación pensando en el medio/largo plazo.

Es fuera de la renta variable, en realidad, donde encuentro que está el único argumento poderoso para esperar un mercado bajista de orden superior. Es en el mercado de bonos, en el rendimiento de los tipos a 10 y 30 años y su fallo en zona de extraordinaria resistencia en el muy largo plazo; pues hace referencia al proceso que viene desde principios de los años ´80 del siglo XX. Una caída de los rendimientos sin que la FED recorte sus tasas, va a invertir, irremediablemente, la curva de tipos. Es llamativo que la parte larga de la misma no se haya elevado casi nada pese a la fuerte recuperación de Wall Street.

TRIBUNA10AÑOS.gif

También, por qué no decirlo, hay que señalar que, como puede verse en el primero de los gráficos adjuntos, la volatilidad no ha alcanzado niveles muy extremos en términos históricos aunque sí francamente elevados. En 2008, de hecho, no hizo falta irse ni siquiera por encima de estos niveles hasta que el mercado entraba en barrena durante el verano.

¿Qué hacer operativamente?

Tener paciencia, no es la primera vez que lo sugiero después de que veamos niveles de sentimiento inversor extremo. Por el momento, picotear y esperar. Hacer algunas compras en corrección sabiendo donde están las zonas de soporte que debemos perforar para tener un cambio de tendencia bajista de medio plazo, liquidando en caso de ruptura. Un mercado que lateralice durante semanas/meses y rompa al alza podría invitarnos a pensar que, por primera vez en 30 años, el mercado no va volver de nuevo al origen antes de hacer suelo a pesar de la velocidad a la que ha caído el sentimiento.

Anuncios

2 comentarios en “Sí, es posible que hayamos visto un suelo

  1. Buenas días Carlos, analizado tu artículo y el gráfico Bull/Bear, yo veo, salvo error, que con excepción de 2006, el S&P, rebotó y corrigió y en 2008 batacazo. Dicho esto, la última parte de tu comentario (un mercado que lateralice…) me cuesta creerlo de momento. Aunque en España vayamos por otro camino, ¿qué valor tiene que superar Santander para volver a la senda alcista? tal vez 4,60 o 4,819 aproximadamente, siendo consciente que puede volver a corregir a pesar de esa posible superación, como ya ha ocurrido en muchas ocasiones. Un abrazo.

    Me gusta

    1. Lo expliqué con detalle en la tribuna de la semana pasada. Es la misma idea con “nuevos” argumentos. ¿Santander? Pues ni idea, el que lo ha hecho claro técnicamente es BBVA. Evidentemente, en tendencia, tanto monta, monta tanto.

      Me gusta

Responder

Introduce tus datos o haz clic en un icono para iniciar sesión:

Logo de WordPress.com

Estás comentando usando tu cuenta de WordPress.com. Cerrar sesión /  Cambiar )

Google+ photo

Estás comentando usando tu cuenta de Google+. Cerrar sesión /  Cambiar )

Imagen de Twitter

Estás comentando usando tu cuenta de Twitter. Cerrar sesión /  Cambiar )

Foto de Facebook

Estás comentando usando tu cuenta de Facebook. Cerrar sesión /  Cambiar )

Conectando a %s