¡Deja de inventarte tus stops!

Popper afirmaba que si alguien proponía una teoría científica debía ser capaz de responder como Einstain a la pregunta:¿Bajo que condiciones debería admitir que mi teoría es insostenible? Dicho de otro modo ¿Qué hechos concebibles aceptaría como confutación o falsificación de mi teoría?. Para invertir debiéramos considerar absolutamente necesario tener un criterio de falsificabilidad, establecido exante, como primera norma a la hora de establecer hipótesis de trabajo. Por tanto y a mi juicio, buena parte de la tarea a la que está dedicada un análisis debe consistir en la búsqueda de aquellos los elementos que lo advertirán potencialmente fallido. No tratamos tanto de saber dónde estamos como, sobre todo, de saber dónde no.

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Empecemos a recorrer el camino de la tendencia

El cuerpo teórico del análisis técnico es amplio en oriente y occidente, pudiéndose dividir a uno y otro lado en dos grandes ramas: cuantitativo y chartista. En este blog, como hago en mi labor diaria, la pretensión es eminentemente chartista; pero con un enfoque que considero eminentemente escéptico al tiempo que mejor que el que suele practicarse. Al menos mejor que el que me dieron a mí, y que es el que frecuentemente constato comparte la inmensa mayoría de la gente que se acerca a esto tanto de forma profesional como de forma amateur. Continúa leyendo Empecemos a recorrer el camino de la tendencia

Tres defectos que matarán tu operativa

Démosle otra vuelta de tuerca al ya largo camino de posts que vengo dedicando a las relaciones del trading con el arte de la guerra de Sun Tzu. Sus aforismos y enseñanzas son aplicables a cualquiera actividad y, desde luego, a la inversión. Según el arte de la guerra tal y como lo conocemos, y en palabras del general Tzu, para un soberano existen tres formas de llevar a su ejército al desastre. Como soberano de su propio ejercito, que no es otra cosa que su capital financiero cuando de mercados hablamos, conviene tenerlas presentes. A saber:

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El camino del acontecimiento más probable (y 2)

Hagamos un inciso en este post cuya primera parte os dejé hace un par de días y viajemos por un momento a la antigua Grecia. A la Atenas donde pasó mucho tiempo Aristóteles, en el siglo IV AC. Una época de democracia y leyes, prominentemente oral, donde los argumentos resultaban capitales para el progreso de las ideas. Esto fue así en parte por la naturaleza de su sistema político, donde las decisiones sobre asuntos públicos o litigios privados las tomaban grupos humanos cuya opinión debía decantarse de un lado u otro, luego donde la justicia era administrada a la luz de las convicciones de magistrados a los que había que convencer para que dictaran sentencia.

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Como no puedo ser Soros, soy analista técnico

Le hablaba recientemente de la reflexibilidad y de cómo Soros, el padre de la criatura, la contrapone a la posición adoptada por la economía convencional. Y cuando se pregunta cómo puede ser que algo casi obvio sea pasado por alto de una manera tan incomprensible no tiene inconveniente alguno en hablar de intereses de grupo. Supongo que usted ha visto “Inside job”… Si no es así, se la recomiendo fervientemente.

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¿Por qué se siente incómodo este analista técnico con la “ciencia” económica?

Mucho debe el progreso de la humanidad al desarrollo de las ciencias en general, y a la economía en particular. Sin embargo, como en todo progreso, existe un lado oscuro. De falibilidad y reflexividad le he hablado ya mucho en este blog, que por ahora intenta fijar las bases del pensamiento con el que intento acercarme a los mercados financieros desde hace dieciséis o diecisiete años, cuando leí “Crisis del capitalismo global” de Gerorge Soros.

La búsqueda de conocimiento ha estado guiada por una voluntad de dominio, sin preocuparse por descubrir la diferencia y la pluralidad del mundo real, sino tan sólo de que el mundo se pliegue ante el despliegue de la razón. Ese conocimiento, acaba por olvidarse de conocer el mundo para tenerlo bajo control, para disponer de él, completamente ordenado en sus categorías. Incluso el arte se ha dejado guiar por tales aspiraciones muchas veces, convertido en ejercicios totalitarios… Una filosofía de inversión que quiera seguir existiendo en cualquiera de los casos debe renunciar a tres falsos ideales: la pretensión de totalidad, una verdad positiva única y atemporal, y una razón autofundamentada y autárquica que sólo se alimente de sí misma.

Renunciar a estos ideales significa encontrar otra manera de proceder. Pienso que un analista técnico debería pensar así. Somos mendigos en esta tierra, y el análisis técnico, con su respuesta meramente especulativa y aproximativa, plantea una forma de proceder que puede resultar un poco “floja” para quien piensa de otro modo. Los analistas técnicos pretendemos, o al menos deberíamos pretenderlo, un acercamiento al mercado mediante un contraste continuo entre nuestras ideas y la realidad de hoy, que no es otra que los precios, frente a la mismísima razón si es necesario.

Soros plantea la atrevida idea de que la ciencia económica es el mayor intento de emulación de las ciencias naturales dentro del terreno de lo social, así como el más exitoso -pensamiento que no resulta tan descabellado si uno se da cuenta de que hoy quienes “evangelizan” son instituciones de corte económico como el FMI o el Banco Mundial-. Soros, nos recuerda que los economistas clásicos tuvieron como inspiración a la física newtoniana y su equilibrio en aras de establecer leyes universalmente válidas que permitiesen al pensamiento el establecimiento de hipótesis sobre el comportamiento económico. Los precios del mercado son fluctuantes, y se supone que tienden hacia el equilibrio. Pero éste no puede alcanzarse nunca aunque los actores se adapten a los precios porque el objetivo que persiguen está en constante movimiento. Olvídese de esto del ceteris pairbus…

Citando textualmente a Soros:

el equilibrio es producto de un sistema axiomático. La teoría económica se construye como las matemáticas: se basa en ciertos postulados, y todas sus conclusiones se derivan de ellos mediante la manipulación lógica. La posibilidad de que el equilibrio no se alcance nunca no tiene por qué invalidar la construcción lógica, pero cuando un equilibrio hipotético se presenta como modelo de la realidad, se introduce una distorsión importante.

Pero ¿qué sucede si los propios movimientos de precios cambian la disposición de compradores y vendedores para comerciar con sus productos a precios dados, por ejemplo, porque esperan que el precio suba más en un futuro próximo? Esta posibilidad, que es el hecho dominante en los mercados financieros y también en las industrias dotadas de tecnologías que experimentan rápidos avances, simplemente se descarta.

El supuesto según el cual las curvas de oferta y demanda están dadas independientemente es necesario para determinar los precios de mercado. Si no existieran curvas de oferta y demanda dadas independientemente, los precios dejarían de ser determinados de manera única. Los economistas quedarían privados de su capacidad de ofrecer generalizaciones comparables a las de las ciencias naturales. La idea de que las condiciones de la oferta y demanda pueden ser en algunos aspectos interdependientes o depender de la evolución del mercado puede parecerle incongruente a quienes se han nutrido de la teoría económica; pero eso es exactamente lo que supone el concepto de reflexividad y lo que demuestra el comportamiento de los mercados financieros.

Eso de no permitir que la realidad nos estropee un buen modelo es francamente peligroso como nos ha contado Isaac de la Peña en su entre2santos muy recientemente. El analista técnico trabaja como lo hace porque no acepta esos postulados científicos y quiere, por encima de todo, estar cerca del juez que determinará lo que sucede en su cartera: la realidad. No todos podemos permitirnos correr el riesgo de que nuestro fondo `value´ se de-`value´ un 50% en 2008 sólo porque es un hecho “imprevisible”.

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Sobrevivir es lo primero: reflexibilidad y falibilidad

Establecer bases de pensamiento antes de enfrentarnos al mercado me parece indispensable si queremos reforzar nuestra capacidad para enfrentarnos a algo que cambia rápido y va a moverse, frecuentemente, contra nuestras ideas, pensamiento e intereses. Sobrevivir es lo primero. Por eso he empezado a introducir las ideas de Soros la semana pasada en un artículo sobre la reflexibilidad. Soros la define considerando que nuestro pensamiento influye activamente en los hechos en que participamos y sobre los cuales meditamos. Esto supone que debe considerarse la existencia diferenciada de una realidad y de una percepción de dicha realidad; luego existe una divergencia entre éstas expresada como sesgo de los actores pensantes.

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