El virus dólar se ceba con Europa

Hace algunas semanas me preguntaba por el dólar y su proceso de depreciación. Lo calificaba de infección potencial, y no cabe duda a la vista de las últimas semanas que al mercado norteamericano le viene tan bien como al europeo mal lo que está sucediendo en torno al billete verde. Sin embargo esta es una correlación esencialmente inestable en los últimos tiempos. hasta el punto de que lo que apuntaló al euro/dólar, la superación del 1,09 tras la victoria de Macron en primera vuelta de las presidenciales francesas, parece estarse convirtiendo en el motivo que explica la corrección que estamos viviendo en Europa; claramente de espaldas al mercado norteamericano desde mayo.

TRIBUNA NUMERO 1

Seguramente usted ya está pensando en que tengo la mala costumbre de darle poca importancia a algo así. Mucho escribí en los primeros meses de 2016 sobre la fuerte caída de la renta variable europea y de cómo la falta de confirmación bajista en el mercado norteamericano ofrecía soporte para un mercado que parecía condenado. El mercado es fractal, así que lo que vale para procesos de fondo sirve para procesos de corto plazo. Obviamente, puede fallar; pero de momento todo lo que hemos visto es un movimiento de techo a suelo de canal alcista en corto/medio plazo para el EuroStoxx50 total return.

La primera señal seria a la baja, después de que Europa haya recaído en su proceso lateral/bajista pese a los pequeños patrones de tipo doble suelo -s1s2- que se confirmaron durante la semana pasada, vendría de nuevos mínimos en el DAX30 para confirmación de un formación de cabeza y hombros (HCH?) -con filtro en el famoso gap desplegado con la citada victoria de Macron- que convendría considerar respetable técnicamente hablando. Las cosas se han complicado de nuevo, y alejar los fantasmas a este lado del charco, algo que creía en camino erróneamente, requerirá de la ruptura de los máximos de la pasada semana. Y sí Europa suele dar su brazo a torcer antes que Wall Street en los techos de mercado, es cierto. Tan cierto como que los emergentes van como motos o que Japón no ha dado el menor síntoma de debilidad y presiona los altos de 2015 sin alejarse de ellos en lo más mínimo, por el momento, pese a los retrocesos del dólar/yen.

Lo cierto es que lo que inquieta es la coincidencia de la corrección europea con su nivel de alto previo y máximo histórico total return. Es también verdad que la renta variable europea no es capaz de dejar atrás esta “obsesión” de las últimas semanas con la divisa, y que el proceso pudiera complicarse realmente en caso de que se bata con claridad la zona 1,172 y se configure un gran patrón de vuelta sobre base de canal alcista principal y directriz alcista de muy largo plazo -en un gráfico que tenga origen en los ´80, pues pueden hacerse extrapolaciones considerando el papel de las monedas previas a la aparición del euro-. Una ruptura de ese nivel de resistencia estaría lanzando un mensaje sobre cambios en el proceso de fondo. Y sí, para ello ha habido que recuperar primero un 10% en lo que sería hasta el momento un rebote dentro de la lateralidad que mantiene el cruce desde marzo de 2015.

Esta fuerza, paradójicamente, debiera seguir siendo un acicate para un mercado americano que está batiendo récords semana tras semanas; y la última no fue excepción. No lo impidieron ni los bonos recuperando terreno -otra inestable correlación que en este caso sigue funcionando tras haber virado hace semanas-, ni el crudo con su freno en zona de máximo previo y violenta recaída en el día de ayer. Con la excepción del Dow Jones Transportes, que ha recibido un sensible palo semanal, el conjunto de los índices norteamericanos marcaron récords arropados por un nuevo mínimo de la volatilidad. Sigue sin embargo sin confirmarse una reordenación alcista completa si atendemos al Russell2000 TR, que tras más de medio año de proceso lateral/alcista ha alcanzado de nuevo zona de resistencia creciente pero sigue bajo ella. Una recaída desde este nivel muy relevante técnicamente, sobre todo si el Nasdaq no revienta por completo los altos previos, haría al mercado vulnerable.

TRIBUNA NUMERO2

Ilusos, adictos y el dedo de `Mou´

La vida sigue exactamente igual. La corrección de las últimas semanas nunca ha presentado características suficientemente bajistas como para ser considerada digna de generar serios problemas, y así se lo recordaba hace unas semanas acordándome de las epopeyas de los ilusos y de la abuela que fuma. Ni siquiera con las llamativas velas potencialmente bajistas que propuso junio en algunos índices europeos. Continúa leyendo Ilusos, adictos y el dedo de `Mou´

No reluce todo lo que es “oro”

No, no es oro todo lo que reluce. Ni reluce siempre el oro, por supuesto. Los mercados son lugares en los que el alma del hombre se embrutece y la paciencia puede colmar todos los males pero también generarlos, como saben aquellos que pensaron en comprar oro en el lugar de la renta variable en los últimos años.  Continúa leyendo No reluce todo lo que es “oro”

¿Es el euro/dólar un foco de infección?

La bolsa es un lugar curioso. Si el miércoles me cuentan cómo iba a acabar el mes, con claras señales de compra en corto plazo como las que proponían unos bancos europeos que llevaban semanas ajustando en lateral como el conjunto del mercado del viejo continente, me echado a reír. Por supuesto, si me cuentan que mientras vivíamos un fuerte ‘rally’ para el petróleo -esa cosa que llevaba algún tiempo preocupándonos a todos- la renta variable iba a tener su primera recaída severa en muchos meses, desde luego no lo compro.  Continúa leyendo ¿Es el euro/dólar un foco de infección?

Que si la volatilidad, que si el crudo, que si la abuela fuma…

Otra semana de transición, así que no espere nada creativo. Ese trabajo se tenía que hacer el año 2016 y por los dioses que lo hicimos. Continúa leyendo Que si la volatilidad, que si el crudo, que si la abuela fuma…

La FED no es el enemigo

Avanza julio con irregularidades a uno y otro lado del charco. No es extraño ni inesperado que así sea. En Europa se resisten los bajistas a seguir escalando desde semanas, y hay argumentos para entender que así sea: se han atacado los altos de 2015 en la versión total return del Stoxx600, del EuroStoxx50 o del IBEX35. Mucha resistencia y se ha llegado a ella verticalmente; y además los bajistas contaban hace semanas y a la misma altura con el techo del canal alcista de medio plazo que presentan muchos de los principales índices. ¿Será normal descansar aquí cuando escalas en vertical? Digo yo que sí. Continúa leyendo La FED no es el enemigo

Mi banco no es un zombi, es un muerto viviente…

Cuando la semana pasada hablaba de los 12+1 motivos por los que nos hacemos pupa en valores como el Popular no tenía la menor idea de lo que íbamos a vivir durante estos días que han quedado para la historia de la bolsa española. Quien crea que esas cuestiones pueden leerse en los gráficos no tiene aún la menor idea de para qué sirven. Aquel banco del que los grandes contadores de historias de esto contaron maravillas ya no existe como tal. No hay vida certificada más allá de la muerte. Que cuenten de mí que viví en los tiempos del ‘Popu’. Continúa leyendo Mi banco no es un zombi, es un muerto viviente…